刷新历史记录！黄金和白银节假日价格疯狂上涨

本周西方迎来了传统节日圣诞节。随着不少市场进入假期交易期，市场往往处于低波动状态。今年情况有所不同。节后首日交易，避险情绪、供需失衡等因素继续带动资产规模较小的贵金属市场狂欢。相反，对人工智能泡沫和货币政策不明确的担忧导致流动性较好的明星科技股短期内失去更多动能。美股表现平静。作为节前公布的关键数据，美国国内市场第三季度国内生产总值（GDP）表现强劲，但美债利率。不随 nagree 增加。 10年期美国国债收益率达到4.17%，10年期与2年期国债利差维持在31个基点的正区间。 Boris Schlossberg，BK资产管理公司宏观策略师央行行长在接受第一财经记者采访时表示，这个向市场发出的信号是，当前货币政策虽然处于紧缩区间，但不会进一步收紧，这是美元走弱、股市企稳的主要逻辑。他认为，短期内股市的表现类似于“低波动性利差资产”——标普500指数和纳斯达克综合指数保持强势，市场整体波动性受到抑制，恐慌指数（VIX）徘徊在年内低点附近。这与市场对人工智能这个分量重的领域——人满为患、成本失衡的担忧不无关系。仅 OpenAI 就计划在未来几年投资 1.4 万亿美元。对于科技巨头来说也是如此。这种“烧钱增长”的模式高度依赖外部资金，资金被切断就会产生连锁问题。今年以来甲骨文股价已下跌30%四分之一。第四季度还剩四个交易日，该股将迎来自 2001 年互联网泡沫破灭以来的最大季度跌幅。本月早些时候，甲骨文公布的季度利润和自由现金流均低于市场预期。该公司计划在2026财年投资500亿美元的资本支出，比9月份的计划高出43%。除了建设数据中心外，它还计划签署价值2480亿美元的租赁协议，以扩大云服务能力。如此大规模的扩张计划需要大量债务来支持。今年9月，甲骨文通过大型债券发行筹集了180亿美元，这也是科技行业历史上最大规模的债券发行之一。戴维森机构的分析师本月在给客户的一份报告中写道：“鉴于甲骨文目前的投资级评级已经面临风险，我们非常担心其满足重大支出的能力。值得注意的是，美国银行最新发布的基金经理调查显示，45%的受访者将“人工智能泡沫”列为最大的潜在市场风险，较9月份的11%大幅上升。超过一半的受访者认为，由于大额投资和投资回报不佳的影响，人工智能概念股的估值已达到泡沫区。巴克莱英国分行指出，“据估计，人工智能数据中心的建设规模堪称现代历史上最大的基础设施扩建项目之一。”他补充道：“如今，人工智能数据中心已成为拉动美国GDP增长的重要引擎。”这种现象本身并不是一件坏事，但如果人工领域的增长势头情报停止了，这种厚望将隐藏着巨大的风险。一旦市场预期下降，回调可能会非常惨烈。”贵金属上演狂野行情。在美联储降息和地缘政治动荡押注推动的投资者需求推动下，白银、黄金和铂金价格也创下历史新高。周五国际金价触及4500美元大关。在美联储宽松货币政策的支撑下，各国央行积极购买黄金，黄金交易所交易资金流向， “去美元化”趋势下，黄金正经历1979年以来最强劲的年度涨幅。摩根大通预计，到本季度末，现货金价将上涨至5000美元，并预计到2026年将出现黄金购买量。该行指出，在350吨基准水平之上，每增加100吨黄金，贵金属价格将上涨2%。印度市场本周比以往任何时候都扩大，达到六个月来的最高水平；而上周中国市场黄金现货溢价创五年新高。白银期货上涨超过 9%，连续突破 75、76 和 77.78 美元水平。推动白银上涨的不仅仅是对避险资产的需求。供需平衡是一个不可忽视的因素。白银具有多种工业用途，其需求正在经历结构性增长，特别是在电动汽车和太阳能电池板方面。美国银行曾指出，从2021年开始，白银市场将出现供应短缺。与能源转移所需的所有金属一样，皮拉克也面临着“需求增加但产能难以快速扩张”的矛盾。为什么会发生这种情况？因为一座新的银矿从决定开采到首次产出大约需要十年的时间。行业统计数据显示，据各大按照机构标准，全球贵金属实物和工业/投资市场规模约为3300亿至3660亿美元。美元，包括衍生品和股票头寸在内的广泛覆盖范围约为1.8万亿美元，总计2.2万亿美元。相比之下，美国三大股指的总市值。达到近120万亿美元。瑞银分析师Giovanni Staunovo表示：“市场对美联储降息的预期仍然支撑了对黄金和白银的需求，推动这两种贵金属的价格创下历史新高。同时，市场流动性较低也放大了所有类别贵金属的价格变化。”相比之下，铂族金属的表现则更为壮观，伦敦金属交易所LME铂金期货盘中一度触及2500美元，创下历史新高，收盘涨幅接近10%。钯期货上涨13%，触及2000美元以上，继续创三年新高。作为汽车尾气转化器的关键原材料，铂金和钯金价格大幅上涨很大程度上是由于供应紧张、关税政策的不确定性以及黄金对这两种金属的投资需求周期。今年以来，铂金价格上涨约176%，钯金价格上涨超过120%。 Stornovo表示：“铂金和钯金市场规模比黄金市场要小。只要少数投资者认为这两种金属估值较低而进入市场，这就足以引发价格大幅波动。此外，欧盟委员会计划在2035年放松燃油汽车禁令的消息进一步助推了价格上涨。”